作者 边竞 人在德国 社区0 x1 I f8 J) e, |4 C' m
www.csuchen.de% T* u/ T5 ^- W
路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆. / `7 t7 u6 ?" C: @6 o
1 R1 b6 J8 {8 I8 f' T0 m但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性.
. E5 F# i5 j' T4 C8 t$ j人在德国 社区. M) w* `/ z( n8 `) y( C" C6 b
央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平. 6 a& A: L' S' f
0 C3 C: q1 {2 _! R) [2 wwww.csuchen.de"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称.
) t. h: ~8 y2 c$ h2 F) g5 Bwww.csuchen.de% z! w% p# Q/ C) p) H
他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎. : C& U N$ [6 E, R8 Z) f
人在德国 社区6 m/ X {! n1 D E/ y
但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大. " b) o: D$ {: Y. j0 k M0 `
& {9 p; Q3 I2 E& K- J5 c( d去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失. 人在德国 社区+ ^9 q& Z4 K& a/ ?- Z
5 ~8 r$ h+ q0 {8 G% ~特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%.
. D' ?# _, z! n, j) f Y; L1 J; q) k0 }$ V ?6 e
/ M! ?2 p" |8 k**政策进入观察期** j" @+ P& \9 h* a
/ ~% w) K, Z/ C, K
从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期. ( ^" v+ r! D/ h* E
. B- v* p6 A/ ?' ^/ e
前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素. www.csuchen.de8 ]* ^ m' M- {5 g
1 q+ h; {% b- B# K路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.
2 I0 P9 S8 \* R& K5 Iwww.csuchen.de; ]" c, O2 r8 E9 T# P9 v9 s3 p
石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑."
5 B V6 V( x) Rwww.csuchen.de5 g& w6 t% Q7 v1 V3 D
中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.7 d5 i' x' j2 g- n$ {& r; A
人在德国 社区- W9 C' w. r- D5 s. R) D" M
中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.
9 K9 v, K3 t+ M3 J
: e1 L5 [. B( g- w/ u' {5 V6 H$ V/ m! B7 S: W
**关注一年央票动向**
: x* D- w4 l+ d) K: M' S9 S人在德国 社区( w. p" i; N$ C; b, [/ B% R
三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善. 0 a6 o& f/ M* g6 V, y' U1 ~6 r
' L s9 v% A$ D P/ t. b5 Z* s" _: v
上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了." , E: e$ u7 o* D$ r: o7 F" |0 s# ~
% w1 R1 k- Z5 U1 t3 J" S4 o) b* L
剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp).
% y$ _; n9 I6 h; l
* H# c" v: j, @& G0 {1 {: [www.csuchen.de央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%. 人在德国 社区" K+ R+ u, k) u |% C+ ?0 C% k
% e7 \1 Y# ^& @+ e: [
其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高. / E9 K6 N4 j% [8 K
8 V" W4 Z" I( r3 C/ \# W- Y上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动."
* T6 j' o, W# F$ ?7 i! z
' R1 E/ _: e( Iwww.csuchen.de他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元. 1 B9 ?/ \4 x) \
; s8 f8 G( H# I石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了."
$ g) U% B: C, q; q6 I+ K! c" I1 e6 l0 R/ f* v
央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|