作者 边竞
9 b" b6 T/ F5 Q* Rwww.csuchen.de! `7 V0 V8 T) B1 s
路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆.
( S; Z+ F! Q- A' ^www.csuchen.de
% F0 m/ s2 @$ n+ s2 `' C但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性.
0 `0 t' R; B9 |
Z% w7 S4 M+ r# e2 G' P7 Z5 f央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平.
8 ?! l" J# Q/ I6 J1 E6 k- \- s0 _3 e/ J/ V! z/ _( a5 e' e
"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称. www.csuchen.de f: g0 f4 d7 a: Y+ J
人在德国 社区3 c& }( _! \/ J( \& h/ d
他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎. 9 H& B; b9 Y1 i% \5 W" ?) s
" J4 B1 ]1 k1 @/ l; N3 ^& \
但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大.
2 m6 g6 S( E2 L; O* Q5 Y/ ~+ ?& |/ T0 D3 F
去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失. www.csuchen.de5 S& v; ?* p u# V, ^; A0 C9 s
人在德国 社区6 p4 S2 J$ p4 W$ S5 m9 E
特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%. 0 D0 L9 ]# y$ ^* q
5 S9 A$ p1 c0 d" a# B
www.csuchen.de" ? z# X8 B0 L/ d
**政策进入观察期** $ q, U Y: y. ^% p. V3 f2 [
/ [( v9 g3 I- R9 B
从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期. 人在德国 社区6 k% V( x5 H2 e4 a
2 N+ ]# L$ m* }前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素.
- V+ I" m. Z e' e人在德国 社区1 R/ r$ Q ?! ^6 o) U# v
路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.
/ c" {! v# u& ?5 ~9 L1 u! [
9 v4 v2 w; K1 R" B8 c/ Gwww.csuchen.de石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑." 人在德国 社区- Y4 b, L9 A* i
( @' O6 R/ R7 ?: z3 G! x
中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.
; S, ]" f, I& nwww.csuchen.de5 K0 T0 B6 x5 f& L+ b [6 M
中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.# d- z. \: ~ {9 H1 h/ R6 m6 u
- k6 ]3 S* Y2 Y7 @
! ?8 k! E4 o' j+ ~0 q人在德国 社区**关注一年央票动向** " a3 B( t! J, L: P" X/ O p* |9 k
A/ _" e3 |& X, U: P三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善. www.csuchen.de- E5 |8 u6 Z1 M& M
: _4 g2 v. n8 ~+ J+ l0 l
上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了."
4 p# i/ G" \6 ?$ O8 A& z4 y5 _人在德国 社区6 h g+ |& L( U9 [ M
剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp). ' R# n' h0 @+ `/ f% ]4 s
1 R8 V% A+ x8 x0 }4 k: E4 A
央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%.
8 M* N8 z) }7 g1 x* ~+ Iwww.csuchen.de; I6 S0 e& w t+ ?. ^% j, M
其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高.
2 } J# ~7 Z/ F, P+ \
7 N A0 g4 T, A上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动."
! D7 ~# a: F5 Hwww.csuchen.de
5 F" |7 _& h4 R5 I) a; ?人在德国 社区他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元. www.csuchen.de6 D4 n" D2 w/ g. }# ~ K1 @% F) a4 j
3 M; q+ x* m4 J1 p# M, J& O石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了."
( l s5 Q' h: I! p: H* D9 d, i' T/ O( v" `' O
央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|